裁判字號： 臺灣 高等法院91年重上更(三)字第60號刑事判決
裁判日期：民國93年03月30日
裁判案由：證券交易法等
臺灣高等法院刑事判決九十一年度重上更（三）字第六○號
上訴人即被告甲○○選任辯護人 吳慶隆 律師上訴人即被告庚○○選任辯護人 姜明遠 律師上訴人即被告丁○○選任辯護人 谷湘儀 律師上訴人即被告乙○○
己○○右上訴人因違反證券交易法案件，不服台灣台北地方法院八十三年度訴字第二六五六號，中華民國八十四年五月十八日第一審判決（起訴案號：台灣台北地方法院檢察署八十三年度偵字第二一二八六、第二二二○四號），提起上訴，經判決後，由最高法院第三次發回更審，本院判決如左：
主文原判決關於甲○○、庚○○、丁○○、乙○○、己○○部分均撤銷。
甲○○、乙○○、己○○、庚○○、丁○○共同違反對於證券交易所上市之有價證券，不得有意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入及以低價賣出之規定；甲○○處有期徒刑壹年陸月；乙○○、己○○、庚○○各處有期徒刑陸月。丁○○處有期徒刑柒月，己○○、丁○○各緩刑叁年。
附表四所示扣案之物均沒收。
事實
一、甲○○為證券交易市場大戶，綽號「 美濃吳 」，透過 黃新平 （已定讞）之引介認識庚○○與 黃廣潔 （已定讞），民國八十三年八月初，甲○○、庚○○、黃廣潔、黃新平等四人基於共同之犯意聯絡，意圖以抬高及壓低在台灣證券交易所所開式炒作牟利，在台北市○○○路○段○○○號七樓甲○○所籌組 陳怡君 掛名為負責人之長江投資股份有限公司（以下簡稱長江公司）內協議，約定由甲○○提供操盤之專業技術能力及向金主 游文炎 （未據起訴）、 黃重成 （未據起訴）、 王裕智 （未據起訴）等籌集部分資金或經由證券公司營業員等調借資金，黃廣潔提供 楊社榮 （未據起訴）所購入之褔昌公司股票二千張（每張為一千股，下稱一千股為一張）及配合甲○○操盤，庚○○出資新台幣（下同）一億元，黃新平因介紹庚○○並提供資金約三、五百萬元，配合甲○○操盤及幫庚○○看甲○○操盤情形。俟獲取利益，按個人出資比例分配利潤，協議既定。甲○○即在長江公司成立操盤室，配合庚○○在同年八月二十七日至同年九月一日間陸續透過如附表二所示他人帳戶陸續匯入之九千七百八十萬元及其他所調度之資金，由甲○○、黃新平、黃廣潔等三人商量決定買賣 福昌 公司股票之價位、數量後，分別以0000000、0000000等電話通知如附表一所示各證券公司營業員 羅昇雲 等二十人，利用如附表一所示 韓惠中 等三十二人之他人名義之帳戶買賣福昌公司股票，自同年八月十六日起至同年九月廿六日止，連續多次於八十三年九月九、十、十二、十五日以不移轉福昌股票實質所有權歸屬而偽作買賣等方法製造福昌股票交易熱絡假象，復先後於八十三年八月十九、二十四、二十五、二十七、三十一日、九月一、二、五、六、七、八、九日連續多次以高於前日收盤價或當日委託買入前已成交市場價格或以當日最高價即漲停價買入福昌公司股票，抬高股價後再俟機賣出，或以低於前日收盤價或當日委託賣出前已成交市場價格或以當日最低價即跌停價賣出福昌公司股票，壓低股價後，再俟機買入，操縱福昌公司股票價格（詳理由一之（二）之子．連續以高價買入及以低價賣出部分；丑．連續以不移轉福昌公司股票實質所有權歸屬而偽作買賣部分），計自同年八月十六日起至九月二十六日止，計三十三天交易日，連續買進福昌公司股票四四０七七張，賣出三三七八四張，使福昌公司股票股價自八月十六日起之每股約二十八元抬高至九月二十六日之收盤價六十點五元。
二、乙○○、陳怡君（另案審理）、己○○、 王伯良 （已定讞）、 范繼成 （未據起訴）等五人，均明知甲○○等有炒作褔昌公司股票之意圖，仍基於幫助之犯意，於甲○○等炒作福昌公司股票期間內，為下列行為：㈠陳怡君除擔任長江公司負責人外，亦擔任甲○○所籌組紐澤西股份有限公司（下稱紐澤西公司）負責人，提供其在彰化商業銀行其個人之帳號00000000000000號、00000000000000號及00000000000000號、紐澤西公司之00000000000000號，在美國運通銀行台北分行之帳號000000000號及000000000號帳戶，及其個人與長江公司在中日證券股份有限公司（下稱中日證券）、中興證券股份有限公司（下稱中興證券）等證券公司之如附表一所示帳戶，供甲○○買賣褔昌公司股票及資金調度之用，陳怡君並依甲○○及乙○○之囑咐，收付買賣福昌股票之資金及簽發為交割買賣福昌股票所須票據，而參與甲○○等抄作福昌公司股票之構成要件行為。㈡乙○○為甲○○之胞弟，自八十三年八月間起在長江公司負責記錄買賣福昌公司股票帳（八十三年九月七日以後由王伯良負責記帳）、管理財務及至各證券公司負責所買賣福昌公司股票之交割，資金不足時則透過 賴素婷 找金主調度資金，參與甲○○炒作福昌公司股票之構成要件之行為。㈢己○○提供其個人在中興證券開設之買賣股票之帳戶予甲○○買賣福昌公司股票之用，並聯絡新聞記者發布港資介入福昌公司股票等消息，參與甲○○等抄作福昌公司股票之構成要件行為。
三、賴素婷（已定讞）係台證證券股份有限公司（下稱台證證券）營業員，丁○○係亞洲證券股份有限公司（下稱亞洲證券）行政副理， 胡淑美 （已定讞）係長利證券股份有限公司營業員，均明知甲○○等有炒作褔昌公司股票之意圖，且均明知證券商之營業人員依規定不得與客戶有借貸款項、有價證券或為借貸款項、有價證券之媒介，亦不得以他人或親屬名義供客戶買賣有價證券情事，竟各自基於幫助甲○○等犯罪之意思，為下列犯罪構成要件之行為：㈠賴素婷自八十三年八月二十六日起，至同年九月二十日止提供 王鴻淵 、 劉又綸 、 余瑞玨 及 林坤德 在台證證券之帳戶（詳附表一台證證券部分）供甲○○買賣福昌公司股票、媒介墊款金主幫忙調度資金、以其個人在台證證券之帳戶配合甲○○喊盤、為甲○○向 吉星 證券股份有限公司（下稱吉星證券）營業員 崔家蒂 下單（下單即委託營業員買賣股票，下同）買賣福昌公司股票、為甲○○作攻盤動作及作尾盤，連續多次實施構成要件行為。㈡丁○○自八十三年八月間起，至同年九月二十七日止提供韓惠中、 陳秀玲 、 曹聖德 及 林欽松 在亞洲證券之帳戶（詳附表一亞洲證券部分）供甲○○買賣福昌公司股票、接受甲○○喊盤轉向亞洲證券營業員羅昇雲下單，連續多次實施構成要件行為，並回報成交結果。㈢胡淑美自八十二年九月中旬起至同月二十七日，提供墊款予甲○○，復於接受甲○○喊盤後轉向中興證券營業員 張逸 （未據起訴）下單，利用張逸所提供不詳姓名者之帳戶買賣福昌公司股票連續多次實施構成要件行為。
四、案經法務部調查局台北市調查處於八十三年九月二十七日中午十二時許至十四時許，分別於台北市○○○路○段○○○號七樓、同市○○○路○段○○○號地下室、同市○○○路○段○○○號三、四樓、同市○○○路○段○○號三、四樓、同市○○路○○號四樓、台北縣○○鎮○○街○○巷○號二樓、台北市○○路○段○○○號、同市○○路○段○○巷○○○號等處查獲，分別扣得甲○○所有扣案證物編號Ｆ０１磁碟片壹片、Ｆ０２傳票壹拾伍張、Ｆ０３買賣股票記錄壹拾壹張、Ｆ０４帳冊肆張、Ｆ０５買賣股票記錄貳拾陸張、Ｆ０６買賣股票記錄捌張、Ｆ０７股票交易統計表陸張、Ｆ０８當日股票進出明細表貳拾張、Ｆ０９號子進出明細表貳拾伍張、Ｆ１０買賣股票記錄參張及Ｆ１１證券交易總表壹拾肆張；賴素婷所有扣案證物編號Ｇ１賴素婷業績明細表陸拾壹頁、Ｇ２買賣福昌股票明細私帳貳拾貳頁及Ｇ３甲○○炒作福昌案股票明細壹拾玖頁；丁○○所有扣案證物編號Ｃ０１帳證傳票貳拾壹頁、Ｃ０２對帳單柒拾捌頁、Ｃ０３帳證資料肆拾壹頁、Ｃ０４客戶對帳日記玖拾肆頁、Ｃ０５帳證資料柒拾柒頁及Ｃ０６私人帳冊捌拾陸頁，均係供共同犯罪所用之物。而報請臺灣臺北地方法院檢察署檢察官偵查起訴。
理由
一、上訴人即被告甲○○經本院合法傳喚無正當之理由不到庭，惟被告甲○○於其辯護人之辯護狀載矢口否認有右開犯行，辯稱伊係為入主福昌公司而購買福昌公司股票，並無炒作之意圖；價格漲跌非伊力量所能控制；較大金額投資者（俗稱大戶）所投資之股票，占全部成交金額之絕大比例，乃事理之常；伊買賣福昌公司股票之價格與其價值相當；連續買賣非即可認係意圖炒作；證券交易總表係長江公司之統計資料不應作為認定伊有罪之證據；扣案證物編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表之合法性有疑問，且其內容僅係監聽摘要，是否與談話內容相符亦有爭議云云。經查：
（一）如附表一所示韓惠中、陳秀玲、曹聖德、林欽松、王鴻淵、劉又綸、余瑞玨、林坤德、賴素婷、 張慶瑞 、 陳朝生 、陳怡君、長江公司、 孫季秀芳 、黃重成、 黃玉蘭 、 邱淑娟 、 譚添妹 、 黃淑芬 、 何志年 、 何懋欽 、己○○、 馬玉蘭 、 盧玉珍 、翁 李寶釵 、 余麗靜 、 葉慶祥 、 陳誠煉 、 邱正俊 及中興證券張逸所提供不詳姓名者帳戶予被告甲○○等人共同買賣福昌公司股票之帳戶，均係被告甲○○等人共同用以買賣福昌公司股票之帳戶，業據同案被告丁○○、賴素婷、胡淑美、 白長青 、 黃樹仁 、 陳穩祥 、黃廣潔、黃新平及己○○供述明確，復經證人 張清華 、楊社榮、 何聯民 、黃淑芬、葉慶祥、邱正俊及何志年等證述屬實，且有如附表三扣案證物編號ＢＡ１至ＢＡ２７、ＢＢ１至ＢＢ１２、Ｃ０１至Ｃ
０６、Ｄ０１至Ｄ０３、Ｅ０１至Ｅ０３、Ｆ０１至Ｆ１４、Ｇ１至Ｇ３、Ｈ１至Ｈ１１、Ｉ４至Ｉ８、Ｊ１至Ｊ３及其他本案卷內證券公司回函等證物可資佐證，其中扣案證物編號Ｆ１１證券交易總表所載之各證券商福昌公司股票買賣資料與證物編號Ｆ０７股票交易統計表及Ｆ０９號子進出明細表所載內容一致，再核諸Ｆ０４帳冊所記載亞洲證券福昌公司股票逐日價量交易資料與ＢＡ１２、ＢＡ１３、ＢＢ９及ＢＢ１４人頭戶韓惠中等人之交割憑單等資料及ＢＢ３即ＳＲＢ６３０投資人委託成交對應表所載內容，均相符合，是Ｆ１１證券交易總表堪為認定被告甲○○等人逐日在各證券商各人頭戶買賣福昌公司股票價量統計之主要依據，自屬無疑，被告甲○○辯稱Ｆ１１證券交易總表僅係其公司內部分析資料，不足為統計價量之依據，委無可採。
（二）依證物編號ＢＢ３即ＳＲＢ６３０即投資人委託成交對應表、ＢＢ４即ＳＲＢ２００即成交買賣前五十名投資人明細、ＳＲＢ８７ＯＮ相關投資人成交委託買賣明細表、ＢＢ１３即ＳＲ３００即分價分量成交表、ＢＢ１４即ＳＴＫＮＯ即成交檔、ＢＡ１至ＢＡ２７、ＢＢ７至ＢＢ１２如附表一所示人頭戶買賣福昌公司股票交割憑單、股票交付清單、對帳單等，暨財政部證券管理委員會八十三年十一月十一日八三台財證三第四五二五三號函所附福昌公司股票監視報告，被告甲○○遂炒作股票，其具體交易內容及對股價之影響如下：
子、連續以高價買入及以低價賣出部分⒈八十三年八月十九日⑴葉慶祥於十時五十八分四十七秒至十一時五分五十七秒共委託買進四四０張（三
一．一元一００張，三一．二元二一０張，三一．六元三０張，三一．三元一００張），於十時五十九分二十三秒至十一時二十九分二十一秒成交完畢，成交價由三一．一０元上升至三一．三０元共二檔。
⑵如附表一所示帳戶成員於十一時四十六分三十四秒及十一時四十八分五十五秒以
三十一．六元買進六００張，於十一時四十六分三十八秒至十一時五十分二十七秒成交完畢，成交價由三十一．一０元上升五檔至三十一．六０元。
⒉八十三年八月二十四日⑴葉慶祥於九時十五分九秒以低於前次成交價三十四．九０元九檔之三十四元委託
賣出二九八張（後取消一三四張），使成交價由三十四．八０元下降七檔至三十
四．一０元。⑵王鴻淵於十時五十八分二十一秒至十一時四分二十六秒分六筆以三十三．七０元
、三十三．六０元、三十一．二０元（其中三十一．二０元為當日之跌停價）委託賣出三八０張，取消一二０張，使成交價由三十三．七０元下降五檔至三十三．二０元。
⑶陳誠煉於十一時五分十六秒以低於前次成交價三十三．五０元二十三檔之三十一
．二０元（跌停價）委託賣出四七０張（後取消四三六張），使成交價由三十三．００元下降四檔至三十二．六０元。
⑷陳誠煉於十一時十一分三十一秒以跌停板價三十一．二０元委託賣出四三六張，使成交價由三十二．三０元下降十一檔至三十一．二０元。
⑸葉慶祥於十一時三十分二十六秒至十一時三十七分十五秒以三十一．三０元、三
十一．二０元（其中三十一．二０元為當日跌停價）分四筆委託賣出三五０張，取消七十八張，使股價由三十二．四０元下降十一檔至三十一．三０元。
⒊八十三年八月二十五日
如附表一所示帳戶成員於十一時十七分三十四秒至十一時四十三分十八秒間，分別以三十一．八０元至三十三．四０元不等之價位委託買進二０四四張，共成交一二一三張，使成交價由十一時十八分之三十一．八０元上漲至十一時四十三分之三十三．四０元，共上升十六檔。
⒋八十三年八月二十七日⑴王鴻淵於十時十七分四十五秒至十時三十四分五十二秒以三十五．五０元、三十
五．六０元、三十五．七０元、三十五．八０元、三十七元（其中三十七元為當日漲停價）分七筆委託買進八０九張，使成交價由三十五．五０元上升四檔至三
十五．九０元。⑵王鴻淵於十時五十一分四十九秒以高於當時成交價（三十六．一０元）五檔三十
六．六０元委託買進四九九張，使成交價由三十六．一０元上升五檔至三十六．六０元。
⒌八十三年八月三十一日⑴如附表一所示帳戶成員於九時五十分四十九秒至九時五十四分五十秒分別以四十
．一０元、四十．二０元、四十二．三０元及四十二．三０元分四筆委託買進二四０張，使成交價由四十元上升五檔至四十．五０元。
⑵陳怡君於十時十一分四十四秒至十時十五分三十五秒以四十．九０及四十二．三
０元（其中四十二．三０元為當日漲停價）分四筆委託買進三二０張，使成交價由四十．五０元上升四檔至四十．九０元⑶如附表一所示帳戶成員於十時三十七分二十六秒至十時四十五分四十七秒以四十
一元及四十二．三０元分四筆委託買進一五０張，使成交價由四十．九０元上升三檔至四十一．二０元。
⒍八十三年九月一日⑴陳秀玲於九時二分二十二秒以高於當時成交價（三十九．二０元）五十七檔四十
四．九元（當日漲停價）委託買進三００張，使成交價由四十．四０元上升二十一檔至四十二．五０元。
⑵陳秀玲九時十六分十一秒以高於當時成交價（四十三．一０元）五檔四十三．六
０元委託買進二００張，使成交價由四十三．三０元上升三檔至四十三．六０元。
⑶王鴻淵於九時三十分四十七秒以高於當時成交價（四十二元）五檔四十二．五０
元委託買進一００張，使成交價由四十二．二０元上升三檔至四十二．五０元。⑷王鴻淵於十一時八分五十一秒以高於當時成交價（四十二．六０元）五檔四十三
．一０元委託買進四九九張（取消三三三張），使成交價由四十二．七０元上升四檔至四十三．一０元。
⒎八十三年九月二日⑴陳秀玲於九時二十三分三十二秒至九時三十二分五十五秒以四十．五０元、四十
一元、四十一．二０元、四十一．七０元、四十二元分十五筆委託賣出四八０張，使股價由四十二元下降八檔至四十一．二０元。
⑵韓惠中於九時三十四分四秒以高於當時成交價（四十一．二０元）十八檔四十三元委託買進三０張，使成交價由四十一．六０元上升六檔至四十二．二０元。
⑶陳怡君於九時三十五分一秒及九時三十六分十七秒以低於當時成交價（四十一．
四０元）九檔四０．五０元分二筆委託賣出一五０張，使成交價由四一．六０元下降四檔至四一．二０元。
⑷韓惠中於十一時五十六分四十一秒以高於當時成交價（四十一元）五十五檔四十
六．五０元委託買進一００張，使成交價由四十．九０元上升四檔至四十一．三０元。
⒏八十三年九月五日⑴九時五十一分至九時五十五分間以三十八．五元共委託賣出六０張，於九時五十二分至五十五分成交，成交價由三十九．五元下跌至三十九．一元。
⑵九時五十六分至五十八分間以三十八．五元委託賣出四０張，於九時五十七分至五十八分間成交，成交價由三十九．三元下跌至三十九．一元。
⑶十時至十時九分間以三十八．五元共委託賣出一一九張，於十時至十時十分間成交，成交價由三十九．七元下跌至三十九．一元。
⑷十時四十二分以三十八．五元委託賣出十五張，於十時四十二分成交，成交價由
三十九．一元下跌至三十八．九元。⒐八十三年九月六日⑴如附表一所示帳戶成員於開盤前之八時四十二分二十三秒以高於前一日收盤價三
十九．七元四檔之四０．一元委託買進一筆二００張，使成交價以四十．一元之價格開盤。
⑵十時十三分四十秒至十一時六分十四秒如附表一所示帳戶成員續以四十．七元至
四十一．一元之當時揭示價八筆六五０張（後取消一五四張）及漲停價四十二．四元十一筆一一０張，計連續委託買進七六０張，使成交價自十時八分五十五杪之四十．四元上漲八檔至十一時六分四十四秒之四十一．二元。
⑶十一時五十二分至十一時五十九分五十三秒如附表一所示帳戶成員再以四十一．
三、四十一．四、四十一．五元之價格五筆四五０張（後取消十四張）及漲停價
四十二．四元二筆六十九張，計連續委託買進五一九張，使成交價自十一時五十一分十九秒之四十．九元上漲六檔至四十一．五元之價格收盤。
⒑八十三年九月七日⑴十時十一分四十四秒及十時十二分三十四秒分別以四十二．九０元及四十四．四０元分二筆委託買進一五０張，使成交價從四十二．六０元上升四檔至四十三．
００元。
⑵十時二十一分七秒及十時二十二分二十四秒分別以四十二．九０元及四十三．０
０元委託買進一五０張，使成交價從四十二．七０元上升三檔至四十三．００元。
⑶十一時五十五分十二秒至十一時五十九分三十秒如附表一所示帳戶成員以四二．
六０元至四二．八０元之當時揭示價四筆四００張及漲停價四．四０元三筆七十二張，計連續委託買進四七二張，使成交價自十一時五十四分十三秒之四二．五０元上漲三檔至四二．八元之價格收盤。
⒒八十三年九月八日⑴十時十七分四十六秒至十時二十八分二十一秒如附表一所示帳戶成員以三十九．
九０元六筆連續委託賣出七一七張，使成交價自十時十七分三十秒之四二．三０元下跌至十時二十八分五十八秒之四二．一０元。
⑵十時三十三分二十二秒至十時四十二分六秒以三十九．九０元委託賣出三筆共一０九張，使成交價從四十二．四０元下降三檔至四十二．一０元。
⑶十一時五十二分四十七秒至十一時五十六分五十八秒以四十二．五元、四十二．
八元及漲停價四十五．七元四筆委託買進三四０張，使成交價從四十二．二元上升四檔至四十二．六元。
⒓八十三年九月九日⑴九時十四分五十四秒及九時十八分二十二秒以跌停價三十九．五元分二筆委託賣出五００張，使成交價從四十三．二元下降三檔至四十二．九元。
⑵十時四十五分五十五秒至十一時二分五十四秒如附表一所示帳戶成員以四三．八
０、四四．００、四四．四０、四四．五０、四四．七０、四五．００元之價格七筆二一一九張（後取消二九二張）及漲停價四十五．三元二筆二００張，計連續委託買進二三一九張，使成交價自十時四十五分八秒之四三．三０元上漲七檔至十一時三分二十八秒之四五．００元。（註：十一時九分三十六秒被告甲○○等續以漲停價四五．三０元委託買進一筆二００張，使成交價自十一時九分五十八秒之四五．００元上漲至十一時十分五秒之當日盤中最高價四五．一０元。）⑶十一時五十五分五十五秒至十一時五十九分四十秒如附表一所示帳戶成員以四四
．四０元、四五．００元之價格三筆二一０張及漲停價四五．三０元三筆六０張計連續委託買進二七０張，使成交價自十一時五十六分五十七秒之四四．二０元上漲至四四．四０元收盤。
丑、連續以不移轉福昌公司股票實質所有權歸屬而偽作買賣部分⒈八十三年九月九日
如附表一所示帳戶成員共委託買進四十八筆四九六二張，其中四十二．九０元三００張，四十三元至四十三．九元共計一三二七張，四十四元至四十五．一元共計二四００張，另漲停價四十五．三元共計九三五張；賣出委託一二一筆共三九九五張，其中漲停價四十五．三元共二八０張，四十四元至四十五．二元共計一六三０張，四十三元至四十三．九元共計五三０張，另以跌停價三十九．五元委託賣出一五五五張，其中王鴻淵、陳怡君、黃玉蘭、己○○、陳朝生、孫季秀芳、葉慶祥、黃淑芬、黃重成、曹聖德、盧玉珍、何志年、長江投資、 翁李寶釵 等十四人委託買進與韓惠中、林欽松、葉慶祥、何懋欽、陳朝生、王鴻淵、陳怡君、張慶瑞、黃淑芬、劉又綸、 孫季秀芬 等十一人委託賣出該股票對應成交二六五三張，占當日成交量六三二三張之四十一．九五％。
⒉八十三年九月十日
買進委託二十六筆共一四八八張，其中四十四．六元至四十四．八元共計一二五八張，漲停價四十七．五元共計二三０張；賣出委託六十一筆共二七六二張，其中漲停價四十七．五元四十張，四十五元至四十六．五元共計一０二０張，四十四元至四十四．九元共計六五九張，跌停價四十一．三元共一０四三張，其中何志年、劉又綸、王鴻淵、陳怡君、孫季秀芳、翁李寶釵、長江投資、曹聖德、 譚添妺 等九人委託買進與葉慶祥、孫季秀芳、陳朝生、黃重成、張慶瑞等五人委託賣出該股票，對應成交九四一張，占當日成交量二二六三張之四一．五八％。
⒊八十三年九月十二日
買進委託二十八筆共一五四０張，其中四十四．一元至四十四．七元共計四十張，四十五．一元至四十五．三元共計一四七五張，漲停價四十八元共二十五張；賣出委託四十三筆共一三０四張，其中四十四．九元至四十五．六元共計三九四張，四十六．六元及四十六．七元共一００張，跌停價四十一．八元共計八一０張，其中陳朝生、張慶瑞、翁李寶釵、黃玉蘭、陳誠煉、黃淑芬、孫季秀芳、黃重成等八人委託買進與孫季秀芳、陳怡君、張慶瑞、曹聖德、陳秀玲、陳朝生等六人委託賣出該股票，對應成交八二二張，占當日成交量二一四八張之三八．二六％。
⒋八十三年九月十五日
買進委託四十五筆共計一七二九張，其中四十六．五元至四十七元共計一六００張，漲停價四十九．六元共計一二九張；賣出委託五十七筆共計一五二八張，其中四十六．六元至四十七．三元共計八九五張，跌停價四十三．二元共計六三三張，其中王鴻淵、陳怡君、陳朝生、譚添妺、盧玉珍、劉又綸、黃重成、韓惠中、葉慶祥等人委託買進與陳誠煉、陳秀玲、韓惠中、葉慶祥、孫季秀芳、陳朝生、黃重成等人委託賣出該股票，對應成交六六五張，占當日成交量二二五八張之
二九．四五％。
（三）被告甲○○等人，於使用如附表一所示他人名義帳戶連續以高價買入及以低價賣出福昌公司股票時，配合前述不移轉福昌公司股票實質所有權而偽作買賣、找人接盤保證價差之手法（詳Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表及原審八十四年四月十七日筆錄被告甲○○部分），製造福昌公司股票交易活絡假象，復透過被告己○○連絡記者寫港資介入、福昌公司股票為轉機股之消息，又在開盤或收盤前後參與買賣（詳證物編號ＢＢ３即ＳＲＢ６３０即投資人委託成交對應表），製造福昌公司股票技術面良好假象，使一般民眾誤認福昌公司股票有轉機、技術面良好、交易活絡而湧入買賣福昌公司股票，更約定黃廣潔所持有二千張福昌公司股票暫不出售（詳原審卷八十三年十月二十七日筆錄黃廣潔部分、八十三年九月二十七日調查局筆錄被告黃樹仁部分），以鎖定部分籌碼，助長漲勢，使福昌公司股票股價由八十三年八月中旬之每股二十八元左右漲到同年九月二十六日收盤價六十點五元，計三十三天之交易日，被告甲○○等人連續買進福昌公司股票四四０七七張，賣出三三七八四張，至九月二十六日手中持股仍有一０二九三張， 渠等 因來回買賣福昌公司股票及福昌公司股價上漲獲利豐厚，則渠等有抬高及壓低福昌公司股票價炒作牟利之意圖甚明。
（四）至於最高法院發回意旨所指摘有關上開八十三年八月中旬（即十六日）到同年九月二十六日止，共計三十三天之交易日，被告甲○○等人連續買進福昌公司股票四四０七七張，賣出三三七八四張一節；訊據被告甲○○於原審審調查時已辯稱：起訴書附表所載之買賣福昌公司股票（與原判決認定之數量相同，即買進四四、○七七張，賣出三三、七八四張），有些不是伊的云云等語（見原審卷Ｂ宗第五五四頁反面），而同案被告賴素婷於法務部調查局台北市調查處（下稱台北市調查處）調查時供稱：伊另一客戶亦以王鴻淵在台證證券公司之帳戶買賣福昌公司股票，另伊在台證證券公司之九八○○一五─三帳戶，係伊自己買賣福昌公司股票，與甲○○無關等語（見偵字第二一二八六號卷第四十四頁反面、四十六頁）；同案被告邱淑娟（已判刑確定）於台北市調查處訊問時亦稱：伊曾以伊在京華證券公司之帳戶購入五十張之福昌公司股票等語（見同上偵卷第八十四頁反面）；另同案被告陳穩祥（已判刑確定）於檢察官偵查中已陳稱：「（甲○○於八十三年九月初委託你買賣股票而是以譚添妹戶頭購買股票？）是客人譚添妹之先生在我這裡下單，不是甲○○下單」等語（見同上偵卷第二二八頁），核與證人王裕智、譚添妹夫婦於原審審調查時證述之情節（見一審卷Ｂ宗四五六頁反面、Ｅ宗第一六七頁反面、一六八頁）相符等情，惟查：被告甲○○為炒作股票係以人頭為之，因怕市場消息走漏等情，且開戶來不及，長江公司為法人因要印鑑證明要到市政府、經濟部申請較慢，股票已在漲了，暫時就用他戶頭，如起訴書所載之人頭，其中有些營業員及人頭我們不認識等情（見原審卷Ｂ宗第第五五○頁反面、第五五四頁），且被告亦供稱：「（你下單平均有幾張？）約一百張原則，且掛單均在盤中而不是在開盤前，因開盤前很難操作」（見原審卷Ｂ宗第五五三頁），顯見被告操作福昌股票均在盤中為之，且每次下單的數量均以百張為單位，而益以盤中股市熱絡，分秒必爭，股價起伏上下資訊瞬息萬變及其被告冒用多位人頭買入或賣出股票交互為用，是上開同案被告賴素婷所稱伊另一客戶亦以王鴻淵在台證證券公司之帳戶買賣福昌公司股票，及伊在台證證券公司之九八○○一五─三帳戶，係伊自己買賣福昌公司股票，與甲○○無關等語；或者已定讞同案被告邱淑娟亦稱：伊曾以伊在京華證券公司之帳戶購入五十張之福昌公司股票等語；另已定讞同案被告陳穩祥亦供稱：就甲○○於八十三年九月初委託你買賣股票而是以譚添妹戶頭購買股票，係是客人譚添妹之先生在我這裡下單，不是甲○○下單」等情，固與證人王裕智、譚添妹夫婦於原審審調查時證述之情節相符，從上開多位證人（包括營業員賴素婷等及人頭戶譚添妹等）之證述及其被告下單買入及賣出，少則一百張以上不等，及其人頭帳戶出入不一等情，益以本件案發自八十三年八月至今已近十年餘，其證據大都業已滅失或因人的正常記憶而遺忘，苟欲強人精確計算出買賣出入之張數等，不僅枉費耗時不符比例原則，並於客觀上顯屬無法計算，是此本院綜上所述，亦認上開八十三年八月中旬（即十六日）到同年九月二十六日止，共計三十三天之交易日，被告甲○○等人連續買進福昌公司股票四四０七七張，賣出三三七八四張一節，情堪認定。
（五）按證據已在審判期日顯示於審判庭，經法院就其是否可信為直接之調查者，即得採為判決之基礎（刑事訴訟法第一百五十五條第二項參照），經查證物編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表，此編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表，雖屬被告以外之人於審判外之書面陳述，屬於傳聞證據，但為公務員職務上製作之紀錄文書，依刑事訴訟法第一百五十九條之四第一款規定，既無不可信之情況，應屬傳聞法則之例外規定，自可採為證據，並經原審於審判期日就其是否可信為直接之調查，有原審八十四年五月十、十一日審理筆錄足憑，且前揭通訊監察作業報告摘要表確有以被告己○○等為監聽對象之通訊監察書可佐，則前揭Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表，本具有證據能力應屬無疑，至於該通訊監察作業報告摘要表之內容是否可信之證據證明力問題，法院自得本於確信自由判斷等一切情狀以為取捨（刑事訴訟法第一百五十五條第一項參照），尚難指該通訊監察作業報告摘要表不具證據能力。
（六）被告指稱依現行證券交易制度，任何投資人委託證券商買賣股票後，均須於次二營業日前完成交割，否則即為違約交割，各證券商從未申報被告違約交割，可知並無不移轉所有權而偽作買賣云云，唯被告甲○○等係利用證券公司營業員借用他人名義帳戶買賣福昌公司股票，形式上固完成買賣行為，並依規定繳納證券交易稅及移轉手續費，而其實質上僅係為炒作福昌公司股票之手段，並無移轉證券所有權之真意存在，自屬偽作買賣。此即一般所稱之「沖洗買賣」，通常係由一人分別在兩家以上之證券經記商開戶，再分別委託該兩家以上之經記商，依一定之相同價格及數量，為相反方向之上市證券買賣，以撮合交易，因買賣雙方之委託人同屬一人，實際上並無移轉證券所有權之行為，行為人連續以此種方法在集中交易市場完成交易，以造成某種特定上市之證券交易熱絡與交易價格之假象，將吸引其他投資大眾跟進交易，以達其炒作該特定股票之目的，而此交易既係由同一人分別委託兩家以上之經記商依一定之相同價格及數量，為相反方向之買賣，即屬此所稱之不移轉證券所有權而偽作買賣之行為，而我國集中交易市場即證券交易所，早即使用電腦自動撮合方式交易，事先無從掌控其成交之相對人究係何人，則同一人委由某證券交易商買入同價格、數量之證券，無從掌握必係其委託另一證券經記商賣出之同一證券，從而所謂「沖洗買賣」者，幾乎皆有形式上之證券所有權移轉行為；且為此種「沖洗買賣」行為者，大多係利用他人名義之所謂「人頭帳戶」為相互移轉證券行為，雖已完成交割之「形式所有權」移轉，但其「實質所有權」並未改變；至八十九年七月十九日修正公布之證券交易法第一百五十五第一項，雖就在集中交易市場，不移轉所有權而偽作買賣之規定已予以刪除，惟查被告甲○○等意圖炒作福昌公司股票，而為造成福昌公司股票交易之熱絡與交易價格之假象，以便吸引其他投資大眾之跟進，因而以此方式進行股票交易，縱原禁止以此方式從事股票交易之規定已予刪除，尚難即認被告甲○○等就此所為已非法所禁，即無炒作福昌公司股票之意圖可言，亦難因被告甲○○等未被證券商申報違約交割，即非未實質移轉證券所有權而偽作買賣。
（七）被告甲○○於案發伊始，並未主張其大量買賣福昌公司股票係為掌握福昌公司控制權，入主福昌公司參與經營，嗣後始為如此主張，按如真為入主福昌公司，焉有前述連續以高價買入及以低價賣出之炒作事實，既不賺差價反而減少持股之理，其所辯，顯係案發後，其握有之福昌公司股票甚多，不願低價脫售，套牢之餘，轉而挾其大量股份，入主福昌公司。自難因此率認被告甲○○非炒作福昌公司股票，其前請求傳訊 施振輝 ，以證明被告大量買賣股票係為了入主福昌公司，為實際之經營行為，核無必要，附此敍明。
二、訊據上訴人即被告丁○○矢口否認有右揭犯行，辯稱因長江公司缺資料尚無法開戶，伊才臨時提供帳戶給甲○○使用，而甲○○是有打電話請伊幫忙找金主，伊是有說找找看，但並未替其介紹，且甲○○在亞洲證券賣多買少，沒有必要幫忙墊款，且伊係行政副理，並非業務人員，並無幫助之犯意，亦無幫助炒作之行為云云。惟查：
（一）被告丁○○確有提供韓惠中等四人在亞洲證券開設之帳戶供被告甲○○等買賣福昌公司股票，且其接受被告甲○○之喊盤後，由其本人向營業員羅昇雲委託買賣福昌公司股票，成交後復由其回報被告甲○○，又曾幫被告甲○○、乙○○等辦理交割事宜，業據被告丁○○供承在卷（詳原審八十三年十一月二十五日訊問筆錄、八十三年十月十五日偵查筆錄、八十三年九月二十七日調查局筆錄），核與被告甲○○、乙○○所述相符（詳原審八十三年十月二十七日、十一月三十日、十二月二十三日、八十四年一月十三日筆錄、八十三年九月二十八日、十月十四日偵查筆錄），同案被告賴素婷亦供稱其買來之福昌股票，有時由被告丁○○拿去處理云云（見八十三年九月二十七日調查局筆錄），復有證物編號Ｅ０１第十四頁匯出匯款回條影本二紙、Ｅ０２第九頁支票影本一紙及Ｃ０３帳證資料可證，該匯款回條顯示：於八十三年八月三十一日被告丁○○及人頭戶曹聖德曾分別匯款八五０萬元及四五０元萬入陳怡君帳戶，而前揭支票係由陳怡君所簽發，票載日期為八十三年八月三十日，票面金額00000000元，並載明「代轉亞洲曹」，又Ｃ０３帳證資料之記載顯示在八十三年八、九月間被告丁○○與被告甲○○、乙○○及同案被告陳怡君、邱淑娟、賴素婷、暨案外人 吳朝筆 、張逸等人間有股票與金錢密集往來，此外更有Ｆ０５被告甲○○買賣股票紀錄第九頁載明「亞洲貼現」、Ｆ０６第一頁載明亞洲證券有貸款可佐，顯然被告丁○○知道被告甲○○等炒作福昌股票，且參與買賣、喊盤下單及回報福昌股票，及其交割股票，顯然係參與被告甲○○等炒作福昌公司股票之意思聯絡，及其為股票交割等行為分擔之共同正犯，足堪認定。
（二）至被告丁○○所辯：長江公司因印鑑證明趕辦不及而未能適時在亞洲證券開戶，故向其商借親友帳戶，嗣長江公司仍完成交割專戶開戶手續，設若其蓄意提供帳戶供甲○○使用，長江公司又何必再自行開戶云云。查亞洲證券職員簡翠仙及同案被告王伯良固於原審陳稱其事，唯被告甲○○等炒作福昌公司股票，自需大量買入賣出，則其能使用之帳戶越多，即越容易炒作。被告丁○○提供韓惠中等四人帳戶供被告甲○○買賣福昌公司股票，以助其炒作，不能因長江公司嗣後在世華銀行儲蓄部自行開立亞洲證券之交割專戶，即得卸免罪責。
（三）另被告丁○○雖迭次供稱監聽錄音帶的聲音不是伊的云云（例如：系爭通訊監察作業報告摘要表顯示：八十三年八月二十九日被告丁○○告訴被告甲○○「找到金主作丙會喊五百張」、‥‥等情），而該監聽錄音帶已因潮受損皆已銷毀，有法務部調查局台北市調查處八十九年九月三十日（８９）肅字第八九六二○九九號函在卷可參，已無從送請專門機構鑑定錄音帶之聲音是否非被告丁○○、甲○○等本人之聲音，為此本院於九十一年九月二十六日傳喚台北市調處辦理監聽之人員戊○○到庭證稱：「一開始可能只有 小曹 ，後來因為從盤房出來的電話需要匯款，才出現丁○○的名字，才推定小曹係丁○○，我們是一個隊伍，不能確從甲○○本人電話是否我所監聽，但所有資料最後都交給丙○○」、「（能否確定係丁○○的聲音？）丁○○不是一開始就存在的，是後來有人提到丁○○的名字，才推定小曹就是丁○○」、「（監聽之前有無見過丁○○？）沒有，到約談時才見過」（見本院卷九十一年九月二十六日訊問筆錄）。另本院九十二年七月十四日傳喚調查人員丙○○到庭證稱此通訊監察作摘要表，百分之九十都是戊○○所為，這部分其並無參與整理等情（見本院卷九十二年七月十四日訊問筆錄），從上開戊○○、丙○○臥之證詞得知，Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表有關丁○○之部分，雖屬被告以外之人於審判外之書面陳述，屬於傳聞證據，雖為公務員職務上製作之紀錄文書，然其內容顯係推測之詞，不得作為證據，被告執此部分之辯解，固屬有據，惟仍無礙於被告參與被告甲○○等炒作福昌公司股票之意思聯絡，及其為股票交割等行為分擔之共同正犯，
三、上訴人即被告乙○○經合法傳喚無正當之理由不到庭，惟其於原審及本院前審審理時矢口否認有右揭犯行，辯稱甲○○請伊在長江公司負責紀錄買賣福昌公司股票帳，伊未負責管理財物及調度資金，也不知道甲○○在炒作福昌公司股票，伊只負責記帳及股票交割，並無能力調度資金，一切悉依甲○○之指示而為云云。惟查：
（一）刑法上關於正犯與幫助犯之區別，係以行為人主觀上之犯意及客觀上之犯行為其準據。凡以自己犯罪之意思而參與犯罪，無論其所參與者，是否為犯罪構成要件之行為，皆為正犯；其以幫助他人犯罪之意思而參與犯罪，其所參與者，苟係犯罪構成要件之行為，亦為正犯，必以幫助他人犯罪之意思而參與犯罪，而其所參與者，又為犯罪構成要件以外之行為，始為幫助犯。惟若行為人有參與或協力犯罪之構成要件，而其主觀上有犯意之聯絡及客觀上行為之分擔，即為共同正犯，合先敘明。
（二）被告乙○○在被告甲○○等炒作福昌公司股票期間，主要負責財務及交割，資金不足時則透過被告賴素婷及丁○○對外聯繫金主調度資金，暨在八十三年九月七日前負責記帳之事實，業據被告乙○○供承在卷（詳原審卷八十三年十月二十七日、十一月三十日筆錄、八十三年九月二十八日偵查筆錄、同年九月二十七日調查局筆錄），核與被告甲○○、黃新平及同案被告王伯良、賴素婷所述相符（詳原審卷八十三年十月二十七日、十一月三十日筆錄、同年九月二十八日偵查筆錄、九月二十七日調查局筆錄），且查被告乙○○曾在八十三年八月二十六日與被告己○○談論被告甲○○炒作福昌公司股票事，同年九月一日與 黃董 秘書蔡小姐洽談以股票質押借現事，均有Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表可憑，且按該編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表，雖屬被告以外之人於審判外之書面陳述，屬於傳聞證據，但為公務員職務上製作之紀錄文書，依刑事訴訟法第一百五十九條之四第一款規定，既無不可信之情況，應屬傳聞法則之例外規定，自可採為證據，則被告乙○○有參與協力炒作股票之犯行自屬無疑。蓋被告乙○○係甲○○之弟，參與福昌股票炒作期間主要財務運作及股票交割，並參與資金調度，顯然係參與被告甲○○等炒作福昌公司股票之意思聯絡，及其為股票交割與資金調度等行為分擔之共同正犯，有別於純粹領薪工作之公司職員，殊堪認定。
四、訊據上訴人即被告己○○矢口否認有右揭犯行，辯稱伊提供帳戶給甲○○使用，並不知他是供買賣福昌公司股票，而伊僅是與朋友聊天時提到甲○○想入主福昌公司，並沒有說港資介入福昌公司之事云云。然查：被告己○○將自己在中興證券開設之買賣股票之帳戶提供被告甲○○炒作福昌公司股票之事實，業據被告己○○供承在卷（詳原審卷八十四年四月十四日筆錄），核與證人 高榮 所述相符（見八十三年九月二十九日調查局筆錄），且有證物ＢＡ２被告己○○在中興證券股票交易資料可資佐證；又被告己○○曾介紹中興證券營業員高榮、 板信 證券營業員 陳麗 準予被告甲○○買賣福昌公司股票，並曾連絡記者，希望記者不要發佈福昌股票是「美濃吳」在炒作等情，業據被告己○○自承在卷（見八十三年十月一日調查局筆錄第一份、原審卷八十三年十月二十七日、十一月三十日筆錄），復經被告甲○○供述屬實（詳原審卷八十三年十月二十七日筆錄）。又有Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表同年八月三十一日、九月一日、二日、八日之摘要可憑，渠有幫助被告甲○○炒作福昌股票之犯行甚明。被告己○○及甲○○雖嗣後翻異其詞，否認其事，唯本院前審傳喚台北市調查處調查員丙○○，携帶通訊監察作業所錄之己○○電話錄音，到庭播放，顯示己○○有向他人為下列之言論：⑴對一女子說香港有一批資金要進來，要做福昌股票，老大要發了。⑵對記者稱：要做福昌股票，是會五 福其昌 。⑶另與記者談話，要請記者吃飯，用意是要記者寫福昌股票，寫好一點。足證被告己○○在電話交談及其在原審所供應屬事實，彼與甲○○二人嗣後翻異前詞，要係卸責之詞，均無可採。至於被告己○○前於原審具狀請求傳訊 何茂欽 ，以證明其於八十三年七月間已不在長江公司服務一節，因其確有上開犯行，自無再傳喚何茂欽之必要。查被告甲○○等人為炒作福昌公司股票，自需大量買入賣出，其能使用之帳戶越多，即越容易炒作，而被告甲○○為炒作福昌公司股票自亦需大量資金，茲被告己○○明知被告甲○○等有炒作福昌公司股票之意圖，竟提供自己帳戶供甲○○使用及聯絡新聞記者發布港資介入福昌公股票，顯有參與被告甲○○炒作福昌公司股票之意思聯絡，及其發布港資介入福昌公股票等新聞消息等行為分擔之共同正犯，實堪認定。
五、上訴人即被告庚○○經合法傳喚無正當之理由不到庭，惟其於原審及本院前審審理時矢口否認右揭事實犯行，辯稱其未與被告甲○○等共謀炒作福昌公司股票，且其未出資匯款予甲○○，已匯之九七八○萬元係 謝良仁 私人借予被告甲○○，又起訴書認定其占股五分之二、被告黃新平占股五分之一不合經驗法則云云。惟查：
（一）被告庚○○曾於八十三年八月間與被告甲○○、黃新平、黃廣潔等見面二、三次談論炒作福昌公司股票之事實，業據被告黃新平供明在卷（詳本案偵查卷八十三年九月二十八日偵查筆錄），且被告庚○○之出資多少一節，究要出資五億或二億、或僅匯出一億（約數，精確數字為九七八○萬）之事，查甲○○於台北市調查處或檢察官偵訊時雖曾供述：「黃新平與庚○○於八十三年八月底九月初期間匯入彰化商業銀行復興分行陳怡君帳戶約新台幣一億零四百萬元」、「當初協議是由庚○○提出五億資金」、「庚○○出資一億四千多萬元」等不同說法（見偵字第二一二八六號卷第十七頁反面、第十九頁反面、第一○三頁反面），與黃新平於台北市調查處及檢察官偵查中所供：「約定由庚○○提供二億元資金」、「本來甲○○欲庚○○出二億」等語（見同上偵卷第二十六頁反面、第九十七頁），看似不符，但甲○○、黃新平嗣於台北市調查處或檢察官、一審調查時已均供陳庚○○事後實際上僅提供約一億元資金（見同上偵卷第二十七頁、第二十八頁反面、第一三四頁反面；原審卷Ａ宗第十一頁反面、第十二頁、第十三頁、第二五二頁、第二五六頁；原審卷Ｆ宗第五十五頁反面、第五十九頁），是其等就庚○○實際提供之資金數額，供述並無不一，且甲○○另供稱：「黃新平原先約定出資三、五百萬元」（見同上偵卷第一○三頁），故黃新平之出資若再加上庚○○所提供之一億元，則與甲○○上述所供：「黃新平與庚○○‥‥匯入‥‥陳怡君帳戶約‥‥一億零四百萬元」，亦大致相符合，顯見被告庚○○出資為一億元（約數，精確數字為九七八○萬），實堪認定。又八十三年八月二十七日被告庚○○曾問黃新平錢匯入何帳戶，黃新平答陳怡君彰化銀行復興分行帳戶，隨即當日陳怡君之帳戶即匯入四六三○萬之事實，有Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表同年八月二十七日摘要可佐，且有證物Ｉ４第七頁至第十五頁彰化商業銀行跨行入戶．電匯轉帳收入傳票影本九紙可證，該九紙傳票顯示當日峰傑企業有限公司（下稱峰傑公司）匯一百萬、 周秀鳳 自台企宜蘭分行匯九百萬、 洪煇峰 自宜蘭縣宜蘭市信匯五百萬、華銀宜蘭分行三五三八五九帳號匯二百萬、 廖瑞珍 自一銀宜蘭分行匯七百萬、 林蘇麗珠 自一銀宜蘭分行匯三百五十萬、 謝文賢 自彰銀宜蘭分行匯六百五十萬、林銀王自合庫宜蘭支庫匯八百萬、洪煇峰又自宜蘭縣宜蘭市信匯四百三十萬至陳怡君彰銀復興分行帳戶，再酌後黃新平於八十三年九月九日要被告甲○○等影印二千張股條予盧議員（庚○○）等情，此有扣案編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表可稽，且按該編號Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表，雖屬被告以外之人於審判外之書面陳述，屬於傳聞證據，但為公務員職務上製作之紀錄文書，依刑事訴訟法第一百五十九條之四第一款規定，既無不可信之情況，應屬傳聞法則之例外規定，自可採為證據。是則被告庚○○有與被告甲○○等協議炒作福昌公司股票，且有其出資之事證，至為灼然。
（二）依被告庚○○與被告甲○○等之協議，被告 盧逸鋒 分配利潤五分之二之事實，業據被告甲○○、黃新平、黃廣潔供述屬實，衡諸其實際匯出九七八○萬，而被告庚○○與被告甲○○等協畿期間（八十三年八月十五日）福昌公司股票股價在每股二十七元至二十八元之間，其出資額約可購進福昌公司股票三千七百張，與黃廣潔所提供在八十三年八月初所購買之福昌公司股票二千張，約成二比一之比例，參以被告左庚○○原要出資五億（或二億），被告黃新平亦有出資購買股票等情，被告 虛逸鋒 分配紀利潤五分之二、黃新平五分之一，於客觀上並無違背經驗法則可言。
（三）證人謝良仁雖曾在原審到庭證稱前揭九七八○萬元系渠等借/給被告甲○○云云，惟被告甲○○當時對此並無所悉，業據披告甲○○供述屬實，證人謝良仁雖又稱渠等係直接與同案被告 陳抬君 洽談云云，惟陳怡君僅係將其帳戶借予被告被告甲○○使用並依被告甲○○、乙○○之措示匯款及簽發票據，業據被告甲○○、乙○○、陳怡君供述詳明於卷（詳原審卷八十四年三月十日筆錄、八十三年九月二十七日調查局睪錄、同年十月十四日偵查筆錄），依吾人一般社會經驗法則判斷，此高達九七八○萬鉅款之借貸，陳怡君焉敢擅自作主而不讓被告甲○○知悉之理，又證人謝良仁係經被告庚○○之提示，證人周秀鳳係經謝良仁之提示而匯款予被告甲○○等情，業經渠二人證述屬實，徵諸謝良仁、周秀鳳二人與被告甲○○素昧平生，均未與被告甲○○謀面，何以會在無任何擔保之下，僅憑被告庚○○之提示即將九七八○萬之鉅款匯給被告甲○○之理？足見渠等二人之所言顯係事後迴護之詞，委不足採。至於周秀鳳於原審雖又證稱是謝良仁要借錢，約定利息一分半，謝良仁已還伊五百五十萬元云云，然若是謝良仁苟要借錢，又何必由伊匯錢至長江公司；而其所謂謝良仁已還款五百百五十萬元一節，乃空口自話，並無憑據，故其此部之證言亦非可採。另謝良仁雖又證稱八十三年九月二十二日借款期限一個月，甲○○曾將借款中之一千萬元還伊云云，然姑不論其所述甲○○還伊一千萬是否屬實，依附表二所列，謝良仁並匯款予甲○○，是或縱其曾有借款予甲○○，且甲○○曾還款一千萬元，亦與庚○○與甲○○間之金錢往來無涉，不待因謝良仁與甲○○間有借款、還款之事，即可移花接木，而謂被告庚○○未出資交予 吳京速 共同炒作福昌公司股票。是從上所述，被告庚○○與被告甲○○等就本案犯行有犯意聯絡及行為分擔，要屬無疑。
六、綜上所述，被告甲○○、丁○○、乙○○、己○○、庚○○各所辯要係卸責之詞，均委無可採，渠等之犯行罪證明確，堪予認定，依法應予論科。
七、按對於在證券交易所上市之有價證券，不得有意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出等行為，此為證券交易法第一百五十五條第一項第四款所明文規定。而查被告甲○○等行為後，違反證券交易法第一百五十五條第一項規定而應據以論科之該法第一百七十一條，業於八十九年七月十九日修正公布，比較新舊法結果，以行為時法有利於被告，自應適用舊法。核被告甲○○、乙○○、丁○○及己○○所為，係違反行為時證券交易法第一百五十五條第一項第四款前段、後段之規定，均應分別依行為時同法第一百七十一條論科。被告甲○○、庚○○與已判決被告黃廣潔、黃新平間對於違反行為時證券交易法第一百七十一條、第一百五十五條第一項第四款之犯行，有犯意之聯絡與行為之分擔，均為共同正犯。而被告乙○○、丁○○、己○○均明知被告甲○○等有炒作福昌公司股票之意圖，亦分別參與被告甲○○等炒作福昌公司股票之犯意聯絡，及分別參與前揭炒作福昌公司股票之構成要件行為分擔，亦為共同正犯；公訴人認被告乙○○、丁○○及己○○所為係幫助被告甲○○等違反證券交易法第一百五十五條第一項第四款，犯有同法第一百七十一條、刑法第三十條之罪，容有誤會。至公訴意旨以被告甲○○基於意圖炒作福昌公司股票，大量買進或賣出連續沖洗股價，收盤時按已預定之價位，再採掛進或賣出方式，以達預設之收盤價位，而操控該股股價，因認被告甲○○違反行為時證券交易法第一百五十五條第一項第二款之規定，犯有行為時同法第一百七十一條之罪嫌，而被告乙○○在長江公司負責福昌公司股票資金之調度及辦理股票交割事宜，被告己○○負責總務、公關，提供人頭帳戶，又被告丁○○提供人頭帳戶，並為被告甲○○處理股票、調度資金及介紹丙種墊款，因認被告乙○○、己○○、丁○○所為係幫助違反行為時證券交易法第一百五十五條第一項第二款，犯有行為時同法第一百七十一條、刑法第三十條之罪嫌，另公訴意旨以被告丁○○係亞洲證券之副理，其所為另違反證券商負責人與業務人管理規則第十六條第一項第八款、第九款之規定，犯有證券交易法第一百七十七條第一項第三款之罪嫌。惟查八十九年七月十九日修正公布之證券交易法第一百五十五條，已就第一項第二款原規定之不得在集中市場，不移轉證券所有權而偽作買賣之行為予以刪除，則自八十九年七月二十一日起，縱有在集中市場從事不移轉證券所有權而偽作買賣之行為，即無違反規定而應依行為時證券交易法第一百七十一條論科之餘地，是公訴人指訴被告甲○○、乙○○、丁○○、己○○四人涉犯之此部分犯行，法律既已廢止其刑罰，依法本應為免訴之判決，惟公訴人認此部分為被告甲○○、乙○○、丁○○、己○○四人所犯上開證券交易法第一百七十一條之部分行為，自不另為免訴之判決。另查八十九年七月十九年修正公布之證券交易法第一百七十七條，已就第三款違反主管機關依該法所為禁止、停止或限制之命令而應予論科之規定予以刪除，則自八十九年七月二十一日起，即無因違反主管機關依證券交易法所為禁止、停止或限制之命令而應依行為時證券交易法第一百七十七條論科之餘地，是公訴人指訴被告丁○○涉犯之此部犯行，法律既已廢止其刑罰，依法本應為免訴之判決，惟公訴人認此部分與被告丁○○所犯上開有罪部分有裁判上一罪之牽連關係，自亦不另為免訴之諭知。
八、原審就前述被告予以論科，原非無見，惟查：⑴證券交易法第一百五十五條業於八十九年七月十九日修正公布，該條第一項第二款之規定已予刪除，原判決認被告甲○○、乙○○、丁○○、己○○、庚○○所為，尚有違反行為時證券交易法第一百五十五條第一項第二款之規定，涉犯行為時同法第一百七十一條之罪，自有未洽。⑵被告乙○○、己○○二人明知被告甲○○等有炒作福昌公司股票之意圖，亦分別參與被告甲○○等炒作福昌公司股票之犯意聯絡，而及炒作福昌公司股票之犯罪構成要件行為分擔，亦為共同正犯，原審認被告乙○○、己○○二人係成立證券交易法第一百七十一條之罪之幫助犯，其論斷尚有未洽。⑶原判決對於以幫助被告甲○○等人炒作福昌公司股票之犯意而參與犯罪構成要件行為之被告丁○○之犯罪時間漏未載明，自非允當。⑷被告甲○○、乙○○、丁○○、己○○、庚○○行為後，證券交易法第一百七十一條業經於八十九年七月十九日修正公布，原審未及為新舊法之適用比較，自有未合。是被告甲○○、丁○○、乙○○、己○○、庚○○等五人上訴意旨仍執陳詞否認犯罪，雖無理由，然原判決既有可議，即屬無可維持，自應由本院將原判決關於該五人部分撤銷（其餘黃廣潔、黃新平、王伯良、 陳彥蓉 、 崔佳蒂 、胡淑美、白長青、黃樹仁、陳穩祥、部分因未上訴，或上訴後，撤回上訴而告確定，賴素婷、邱淑娟部分已經本院先行判決均不在撤銷之列）。爰審酌被告甲○○為本案首謀居於主導指使之地位、被告等之 素行 及各被告參與犯罪之程度、犯罪之動機、目的、手段、品行、智識程度、所生危害及犯罪後之態度等一切情狀，量處被告甲○○處有期徒刑壹年陸月。乙○○、己○○、庚○○各量處有期徒刑陸月。丁○○處有期徒刑柒月。又查被告丁○○前未曾受有期徒刑以上刑之宣告，有臺灣高等法院檢察署刑案紀錄簡覆表在卷可按，經此教訓，應知所警惕，當無再犯之虞，本院因認對其所處之刑以暫不執行為適當，爰併予宣告丁○○緩刑三年，以啟自新。被告己○○固曾因違反證券交易法案件，經台灣台北地方院以七十九年訴字第九二二一一號判處有期徒刑六月，緩刑三年確定，並於八十年一月二十三日裁判時起計算，於八十三年四月二十二日緩刑期滿，有臺灣高等法院檢察署刑案紀錄簡覆表在卷可按，惟本件系爭案件為八十三年八月初，因而前受有期徒刑之宣告，雖經同時諭知緩刑，苟無同法第七十六條失其刑之宣告效力之情形，仍不得於後案宣告緩刑，此於最高法院二十五年非字第三一三號判例參照；是此本院認為被告己○○經此教訓，應知所警惕，當無再犯之虞，而認對其所處之刑以暫不執行為適當，爰併予宣告己○○緩刑叁年，再啟自新。又附表四所示扣案證物編號Ｆ０１磁碟片壹片、Ｆ０２傳票壹拾伍張、Ｆ０３買賣股票記錄壹拾壹張、Ｆ０４帳冊肆張、Ｆ０５買賣股票記錄貳拾陸張、Ｆ０６買賣股票記錄捌張、Ｆ０７股票交易統計表陸張、Ｆ０８當日股票進出明細表貳拾張、Ｆ０９號子進出明細表貳拾伍張、Ｆ１０買賣股票記錄參張及Ｆ１１證券交易總表壹拾肆張，係共同被告甲○○所有；扣案證物編號Ｇ１賴素婷業績明細表陸拾壹頁、Ｇ２買賣福昌股票明細私帳貳拾貳頁及Ｇ３甲○○炒作福昌案股票明細壹拾玖頁，係共同被告賴素婷所有；扣案證物編號Ｃ０１帳證傳票貳拾壹頁、Ｃ０２對帳單柒拾捌頁、Ｃ０３帳證資料肆拾壹頁、Ｃ０４客戶對帳日記玖拾肆頁、Ｃ０５帳證資料柒拾柒頁及Ｃ０６私人帳冊捌拾陸頁，係共同被告丁○○所有，均係供共同犯罪所用之物，均依法宣告沒收。
九、被告甲○○、庚○○、乙○○均經合法傳喚無正當之理由不到庭，爰不待其陳述，逕行判決。
據上論斷，應依刑事訴訟法第三百六十九條第一項前段、第三百七十一條、第三百六十四條、第二百九十九條第一項前段、行為時證券交易法第一百七十一條、第一百五十五條第一項第四款、刑法第十一條前段、第二條第一項但書、第二十八條、第三十八條第一項第二款、第七十四條第一款、罰金罰鍰提高標準條例第一條前段，判決如
主文。本案經檢察官劉斐玲到庭執行職務。
中華民國九十三年三月三十日
臺灣高等法院刑事第十五庭
審判長法官房阿生
法官雷元結法官蔡光治右正本證明與原本無異。
如不服本判決，應於收受送達後十日內向本院提出上訴書狀，其未敘述上訴之理由者並得於提起上訴後十日內向本院補提理由書（均須按他造當事人之人數附繕本）。
書記官陳韋杉中華民國九十三年四月一日附本案論罪科刑法條全文：
行為時證券交易法第一百七十一條：
違反第二十條第一項或第一百五十五條第一項、第二項之規定者，處七年以下有期徒刑、拘役或併科二十五萬元以下罰金。
行為時證券交易法第一百五十五條第一項第四款：
對於在證券交易所上市之有價證券，不得有左列各款之行為：
四、意圖抬高或壓低集中交易市場某種有價證券之交易價格，自行或以他人名義，對該有價證券，連續以高價買入或以低價賣出者。
附表一：
甲○○等違反證券交易法案件之營業員及帳戶┌────┬───┬────┬───────────┬───┬─────┐│券商名稱│營業員│戶名│帳號│喊盤者│墊款餘額元││││││下單者│83.9.26.止│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│亞洲證券│羅昇雲│韓惠中│0－0000000│甲○○│00000000││││陳秀玲│五八九八六－０│丁○○│││││曹聖德│四三五八九－一││││││林欽松│五八九七六－三│││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│台證證券│賴素婷│王鴻淵│Ｂ－000000－0│甲○○│││││劉又綸│三三八－六│賴素婷│││││余瑞玨│0000000││││││林坤德│Ｂ－000000－0││││││賴素婷│九八００一五─三│││││ 卓聖增 │張慶瑞│五六七八─六│││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│中日證券│陳彥蓉│陳朝生│００五九二－四│甲○○│00000000││││陳怡君│八七九四－二││││││長江公司│八八０一－九│││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│群益證券│ 陳美純 │孫季秀芳│一六四五一－九│甲○○│00000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│板信證券│ 陳麗準 │黃重成│三七０八－一│甲○○│0000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│京華證券│ 徐正義 │黃玉蘭│二三００八－九│黃廣潔│││││││││││ 李裕其 │邱淑娟│0－00000－0│黃新平││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│ 大鑫 證券│陳穩祥│譚添妹│五五五九－二│甲○○│00000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│萬盛證券│ 王惠高 │黃淑芬│二八０四－六│甲○○│00000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│吉星證券│崔家蒂│何志年│一七七二－０│甲○○│00000000││││││賴素婷││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│中興證券│ 連久慧 │長江公司│００一六三二─三│甲○○│00000000│││高榮│何懋欽│一五一七－五││││││己○○│一五八一－│││││張逸│不詳│不詳│甲○○│00000000││││││胡淑美││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│福星證券│ 留美蓮 │馬玉蘭│一七九九五－一│甲○○│0000000││││盧玉珍│一七六一五－八│││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│日富證券│ 謝明昌 │翁李寶釵│四一四九－二│甲○○││├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│寶來證券│白長青│余麗靜│五三九一四－一│甲○○│0000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│長利證券│黃樹仁│葉慶祥│二三六四三－七│甲○○│00000000│├────┼───┼────┼───────────┼───┼─────┤│ 元大 證券│ 吳貝芬 │陳誠煉│一六－五│黃廣潔│││││邱正俊│一一三八四－五│黃新平││└────┴───┴────┴───────────┴───┴─────┘附表二：
謝良仁自八十三年八月二十七日起至同年九月一日止透過如下之帳戶陸續匯九千七百八十萬元入陳怡君彰銀復興分行帳戶：
一．八三年八月二七日峰傑公司匯一００萬（證物Ｉ４第七頁）
二．八三年八月二七日周秀鳳自台企宜蘭分行匯九００萬（證物Ｉ４第八頁）
三．八三年八月二七日洪煇峰自宜蘭縣宜蘭市信匯五００萬（證物Ｉ４第九頁）
四．八三年八月二七日洪煇峰自宜蘭縣宜蘭市信匯四三０萬（證物Ｉ４第十五頁）
五．八三年八月二七日華銀宜蘭分行三五三八五九帳戶匯二００萬（證物Ｉ４第十頁）
六．八三年八月二七日廖瑞珍自一銀宜蘭分行匯七００萬（證物Ｉ４第十一頁）
七．八三年八月二七日林蘇麗珠自一銀宜蘭分行匯三五０萬（證物Ｉ４第十二頁）
八．八三年八月二七日謝文賢自彰銀宜蘭分行匯六五０萬（證物Ｉ４第十三頁）
九．八三年八月二七日林銀王自合庫宜蘭支庫匯八００萬（證物Ｉ４第十四頁）
十．八三年八月三十日峰傑公司匯二０００萬（證物Ｉ４第十六頁，傳票總號０００五０一）
十一．八三年八月三十日峰傑公司匯二０００萬（證物Ｉ４第十七頁，傳票總號０００五００）
十二．八三年八月三十一日周秀鳳自台企宜蘭分行匯六五０萬（證物Ｉ４第十八頁）
十三．八三年九月一日峰傑公司匯五００萬（證物Ｉ４第十九頁）附表三
㈠、證管會及證交所資料：（證物編號ＢＡ１至ＢＡ２７﹑ＢＢ７至ＢＢ１２﹑Ｈ１至Ｈ１１﹑Ｊ１至Ｊ３等均為各帳戶開戶資料﹑買賣股票委託書﹑交割憑單﹑交付清單﹑對帳單等有關交易資料）BA１中日證券陳怡君BA２中興證券己○○BA３板信證券黃重成BA４日富證券翁李寶釵BA５台陞證券林坤德BA６台陞證券 余瑞玉 BA７台陞證券 賴素嫻 BA８台證證券賴素婷BA９群益證券孫季秀芳BA１０群益證券 陳黃緞 BA１１建弘證券葉慶祥BA１２康和證券韓惠中BA１３亞洲證券陳秀玲BA１４亞洲證券林欽松BA１５寶來證券余麗靜BA１６福星證券盧玉珍BA１７福星證券馬玉蘭BA１８空號(誤編)BA１９中興證券何懋欽BA２０萬盛證券黃淑芬BA２１吉星證券何志年BA２２大鑫證券譚添妹BA２３大鑫證券 陳明娟 BA２４京華證券黃玉蘭（原係於福吉證券開戶，嗣福吉證券於八十二年十二月間併入
京華證券）BA２５京華證券邱淑娟（原係於福吉證券開戶，嗣福吉證券於八十二年十二月間併入
京華證券）BA２６元大證券邱正俊BA２７元帥證券陳誠煉BB１證管會函BB２監視報告BB３投資人委託成交對應表（ＳＲＢ６３０）BB４成交買賣前五十名投資人明細（ＳＲＢ６００）BB５相關投資人成交委託買賣明細表（ＳＲＢ８７ＯＮ）BB６-附件一證交所選案標準統計日報BB６-附件二福昌基本資料BB６-附件三福昌損益表BB６-附件四福昌重大訊息查詢BB６-附件五剪報BB６-附件六有價證券交易注意資訊月報BB６-附件七 董監事 買賣股票明細表BB６-附件八即ＢＢ４BB６-附件九台北市調處函BB６-附件十福昌股票相對成交量BB６-附件十一即ＢＢ３BB７台陞證券王鴻淵BB８台證證券張慶瑞BB９亞洲證券曹聖德BB１０中日證券陳朝生BB１１台陞證券劉又綸BB１２中日證券長江投資公司BB１３分價分量成交表（ＳＲ３００）BB１４成交檔（ＳＴＫＮＯ）
㈡、被告丁○○扣案證物部分：Ｃ０１帳證傳票二十一頁Ｃ０２對帳單七十八頁Ｃ０３帳證資料四十一頁Ｃ０４客戶對帳日記九十四頁Ｃ０５帳證資料七十七頁Ｃ０６私人帳冊八十六頁
㈢、被告陳彥蓉扣案證物部分：Ｄ０１存摺影本二十六頁Ｄ０２業績明細表三十張Ｄ０３當日買進委託書三張
㈣、被告陳怡君扣案證物部分：Ｅ０１匯款單據十五頁Ｅ０２支付票據憑證二十二頁Ｅ０３日記帳十頁
㈤、被告甲○○扣案證物部分：Ｆ０１磁碟片乙片Ｆ０２傳票叁拾伍張Ｆ０３買賣股票記錄拾壹張Ｆ０４帳冊肆張Ｆ０５買賣股票記錄貳拾陸張Ｆ０６買賣股票記錄捌張Ｆ０７股票交易統計表陸張Ｆ０８當日股票進出明細表貳拾張Ｆ０９號子進出明細表貳拾伍張Ｆ１０買賣股票記錄參張Ｆ１１證券交易總表拾肆張Ｆ１２通訊監察作業報告摘要表一冊Ｆ１３Ｆ０１磁片內之主要程式Ｆ１４Ｆ０１磁片內證券交易總表欄位及其英文代號對照表
㈥、被告賴素婷扣案證物部分：Ｇ１台證證券營業員賴素婷業績明細表陸拾壹頁Ｇ２買賣福昌股票明細私帳貳拾貳頁Ｇ３甲○○炒作福昌案股票明細壹拾玖頁
㈦、其他證物部分：Ｈ１余麗靜證卷帳戶資料等。
Ｈ２大鑫證券五五五九之一號帳戶明細Ｈ３孫季秀芳證券帳戶資料等Ｈ４黃玉蘭證券帳戶資料等Ｈ５何志年證券帳戶資料等Ｈ６韓惠中證券帳戶資料等Ｈ７曹聖德證券帳戶資料等Ｈ８ 秦若蔚 證券帳戶資料等Ｈ９馬玉蘭證券帳戶資料等Ｈ１０長江投資證券帳戶資料等Ｉ１陳怡君匯款單據Ｉ２陳怡君支付票據憑證Ｉ３陳怡君日記帳Ｉ４陳怡君彰銀復興分行0000-00-00000-000帳號交易明細表Ｉ５陳怡君美國運通銀行陳怡君帳戶交易明細表Ｉ６調查局函Ｉ７證管會函Ｉ８調查局偵辦計劃Ｊ１孫季秀芳等股票開戶及交易資料Ｊ２長江公司陳怡君等股票開戶及交易資料Ｊ３馬玉蘭等股票開戶及交易資料附表四
扣案證物編號Ｆ０１磁碟片壹片、Ｆ０２傳票壹拾伍張、Ｆ０３買賣股票記錄壹拾壹張、Ｆ０４帳冊肆張、Ｆ０５買賣股票記錄貳拾陸張、Ｆ０６買賣股票記錄捌張、Ｆ０７股票交易統計表陸張、Ｆ０８當日股票進出明細表貳拾張、Ｆ０９號子進出明細表貳拾伍張、Ｆ１０買賣股票記錄參張、Ｆ１１證券交易總表拾肆張、Ｇ１台證證券營業員賴素婷業績明細表陸拾壹頁、Ｇ２買賣福昌股票明細私帳貳拾貳頁、Ｇ３甲○○炒作福昌案股票明細壹拾玖頁、Ｃ０１帳證傳票貳拾壹頁、Ｃ０２對帳單柒拾捌頁、Ｃ０３帳證資料肆拾壹頁、Ｃ０４客戶對帳日記玖拾肆頁、Ｃ０５帳證資料七拾柒頁、Ｃ０６私人帳冊捌拾陸頁。